Определение ставки дисконта

Ставка дисконта определяет уровень доходности проекта и отражает уровень риска вложения средств в данный бизнес.

На хорошо развитом рынке ставка доходности (дисконта) определяется по уровню доходности инвестиций вложенных в аналогичный объект инвестирования. Однако, подобный бизнес недостаточно развит, чтобы объективно определить уровень доходности по аналогичным инвестициям. В настоящее время, средняя доходность на вложенные инвестиции в сфере услуг по предоставлению активного отдыха в Крыму составляет порядка 15-25 %.

Для данного Проекта ставка дисконта приведена по уровню рисков, и рассчитана методом кумулятивного построения (суммирования).

Этот метод предполагает построение процентной ставки с использованием безрисковой ставки в качестве базовой. К безрисковой ставке прибавляются необходимые надбавки за риск вложения в конкретный объект инвестиций. Таким образом, вводятся специальные поправки на разницу между потоками доходов от инвестиций и безрисковым доходом.

Безрисковая ставка

В соответствии с западной практикой безрисковая ставка дохода определяется исходя из ставки дохода по долгосрочным правительственным облигациям.

Этот выбор обусловлен их высокой надежностью, которая обеспечивается гарантией государства, а так же их высокой ликвидностью.

Но, в настоящее время в Украине практически не существует правительственных ценных бумаг, которые в полной мере отвечают понятию безрисковой ценной бумаги.

По оценке специалистов наименьший риск в Украине следует ожидать на тех финансовых рынках, на которых предложение по привлечению внешнего капитала наибольшее, а условия привлечения относительно стабильны.

На сегодня таким рынком можно считать только рынок валютных депозитов. Ставки валютных депозитов на протяжении длительного периода являются наиболее стабильными в Украине.

Ставки по депозитам в национальной валюте постоянно изменяются, что делает их довольно нестабильными по сравнению с валютными. Поэтому использование в качестве безрисковых ставок депозитов в национальной валюте является некорректным.

Таким образом, под понятие «безрисковых» инвестиций в современных экономических условиях Украины подходят денежные средства, разделенные на минимально возможные суммы и размещенные в качестве краткосрочных валютных депозитов, в наиболее крупных отечественных банках с высоким рейтингом.

Безрисковая ставка определена на уровне 6 %.

Количественный показатель риска отражает увеличение ставки дисконта на величину поправки на риск.

Ставка дисконта, полученная методом суммирования, составит: